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事件：公司发布2023年半年报，2023H1实现营收25.6亿，同比+17.7%；实现归母净利润4.3 亿，同比+18.6%。单季度看，Q2实现营收14.4 亿，同比+13.9%；实现归母净利润2.8 亿，同比+17.8%。业绩符合预期，盈利能力提升。
持续夯实精细化管理，公司期间费用率下降，净利率略有提升。2023H1 公司综合毛利率为49.4%，同比+0.10pp；净利率为17.2%，同比+0.31pp；期间费用率为30.8%，同比-0.66pp，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为16.7%、6.2%、8.2%、-0.4%，分别同比+0.33、+0.06、-1.05、-0.01pp。单季度来看，Q2 公司综合毛利率为51.1%，同比+1.09pp，环比+3.95pp；净利率为20.2%，同比+0.91pp，环比+6.94pp；期间费用率为28.8%，同比-0.02pp，环比-4.49pp。
传统领域保持稳定发展，医药医学板块收入承压。分板块看，2023H1 生命科学板块营收10.3 亿元，同比+16.8%，毛利率48.1%，同比+1.4pp，全国土壤检测+海洋环境质量监测助力环境检测稳定发展，宠物食品检测市占率快速提升；工业测试板块营收4.9 亿元，同比+25.2%，毛利率43.0%，同比持平，建筑工程及工业领域实现正增长，收购LGC南京公司100%股权、进入标物领域；贸易保障检测板块营收3.4亿元，同比+5.7%，毛利率69.6%，同比+1.9pp，进出口承压，总体保持稳定增长势态；消费品测试板块营收4.8 亿元，同比+53.6%，毛利率44.1%，同比+5.3pp，光电、半导体、消费电子与新能源汽车业务实现快速增长；医药及医学服务板块营收2.1 亿元，同比-19.3%，毛利率49.5%，同比+5.3pp。
加强大交通、医药健康、半导体芯片等领域投资，积极部署中长期增长点。公司匹配客户需求优化广州汽车、上海零部件等实验室的产能或测试能力，提升汽车检测、智能网联与车路协同检测、船舶能源效率跟踪监测竞争力；收购维奥康100%股权进入药学CMC 研究领域，收购并增资获广东纽唯80%股权，完善医疗器械领域布局；大力拓展芯片半导体检测，公司后台资源注入22 年收购的蔚思博，优化蔚思博后台配置，提升其运营效率，增强公司整体竞争实力。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为11.0、14.2、17.7 亿元，对应EPS 为0.66、0.84、1.05 元，当前股价对应PE 为30、24、19倍，未来三年归母净利润复合增长率25%，维持“持有”评级。
风险提示：公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险、并购外延整合风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （责任编辑：王丹 ）

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